📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对游戏板块 26Q2 业绩进行前瞻分析，认为整体处于“收获之季”，多数公司受益于 25-26 年爆款周期的业绩释放，在泛消费板块中业绩增速领先，且 AI 赋能显著提升了生产效率与更新节奏。
行业主线：
- 业绩整体回升：26Q2 游戏板块经营情况改善，多家 A 股及港股游戏公司在爆款产品驱动下，利润释放较为明显。
- AI 深度赋能：AI 在图片、3D 素材生成及代码编写中应用广泛，显著降低研发成本并缩短版本更新周期，提升变现效率。
- 全球化与出海：出海产品成为核心增量，涵盖休闲、SLG 等多种品类，海外市场的接受度与流水贡献持续增强。
关键变化与分歧：
- 业绩释放的时间错配：部分新产品（如《一环》）因营收递延及费用前置，Q2 业绩表现可能较弱，预计在 Q3 正式释放。
- 商业化策略演进：爆款产品（如《超自然》）正从买量驱动转向提升用户覆盖率和 RP，通过内容更新和联名增强用户粘性。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备爆款产品储备、能够有效利用 AI 降本增效以及具备强全球化发行能力的厂商。
- 风险：新游戏上线进度不及预期、核心产品流水下滑、行业监管政策变化。