📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 野村上调中际旭创目标价至 1,325 元，维持“买入”评级。报告认为尽管 AI 基础设施板块近期有所回调，但公司在 1.6T 及硅光模块升级、NPO/CPO 市场扩张的驱动下，FY26-28F 将保持强劲的增长势头。
核心观点/结论：
维持买入评级，目标价由 1,015 元上调至 1,325 元。预计公司凭借强大的研发和供应链管理，将在全球 AIDC 光模块市场维持 30%~35% 的市场份额。
经营与财务要点：
- 产品迭代驱动：重点关注 1.6T、2.4T 及 3.2T 光模块的升级节奏，以及 NPO/CPO 市场的扩张。
- 财务预测上调：上调 FY27-28F 的营收和盈利预测（增幅分别为 28-37% 和 30-38%），以反映产品升级带来的增长及毛利率扩张。
- 供应链分析：短期内 InP 晶圆、MOCVD 设备及 200G EML 等组件存在供应瓶颈，但预计 2028 年起随着中日美厂商产能扩张，短缺情况将得到缓解。
催化剂与风险：
- 下行风险：数据中心和电信市场对高端光模块的需求弱于预期；400G/800G 细分市场竞争激烈；产品升级（如 3.2T 和硅光产品）节奏放缓；价格战影响全球出口。