寻找底部反转优质资产策略分享

摘要： 本次分享旨在探讨在市场震荡、科技板块高拥挤度背景下，如何寻找处于估值低位或周期底部的反转优质资产，重点推荐关注证券、国央企红利及养殖三大配置主线。

核心观点：

1. 证券板块：基本面与估值出现明显背离。在A股成交额显著增长（Q2日均达2.8万亿）及两融余额回升的背景下，证券板块估值处于历史低分位，有望迎来重估。
2. 国央企红利资产：在低利率环境下（10年期国债收益率约1.7%），高股息资产吸引力增强。重点关注银行（受益于资产质量企稳、低PB）和煤炭（受益于夏季用电旺季需求及供给端约束）。
3. 养殖板块：处于猪周期底部，核心驱动力为供给侧出清而非需求复苏。随着产能去化，具备左侧布局的赔率价值。

论据支撑：

• 数据层面：引用2026年上半年A股成交额、两融余额、IPO融资规模以及证券板块PE/PB的历史分位数。
• 宏观层面：分析了债市利率下行与股息率利差对资金流向的影响，以及国央企考核体系改革对分红水平的提升。

局限性/风险：
市场风险偏好波动、周期反转节奏低于预期、以及相关板块的资金流向变化。