绿联与影石创新调研一线反馈会议纪要

摘要： 本次会议分享了对绿联（UGREEN）和影石创新（Insta360）的调研一线反馈，重点分析了两家公司在海外市场的增长动能、核心产品线进展、存储成本压力及未来的上市与估值预期。

核心观点/结论：

1. 绿联：海外业务表现强劲，占比预计从 60% 提升至 70%，美国市场增速最优。基本盘（充电、办公、影音）维持约 40% 增长。公司计划在今年 Q3/Q4 推进港股上市备案。
2. 影石创新：新品 LUNA 首批备货迅速售罄，产品竞争力强。全景相机份额显著回暖，Q1 出货份额回升至 70% 以上。预计今年收入目标 50% 以上增长。

经营与财务要点：

1. 成本端压力：两家公司均面临存储（DRAM/内存）成本上涨压力。绿联部分产品成本上涨约 30%，通过向下游传导保证利润；影石 Q1 毛利率因内存涨价及竞争性降价而环比下滑，但 2 季度价格战有所收敛。
2. 产品迭代：绿联布局“智慧生活”第三曲线，包括安防产品、AI NAS 等家居矩阵；影石计划更新 X5 和 Ace 系列运动相机，并拟于年底或明年推出低空跟随无人机。

催化剂与风险：

1. 催化剂：绿联港股上市进程推进；影石新品（X5、Ace 系列及无人机）的发布与放量。
2. 风险：存储成本上涨传导不及预期；行业竞争加剧导致毛利率持续承压。