📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点研判了 2026 年一季度的货币政策走向及近期人民币汇率加速升值的驱动因素与未来展望。
核心观点：
- 货币政策：预计一季度大概率不会降息，全年降息次数 0-1 次（约 10BP）；降准概率较高，预计全年 1-2 次（约 50BP）。
- 汇率走势：人民币维持渐进升值路径，全年最低点看向 6.70-6.80，短期关注 6.90 位点的稳固程度。
论据支撑：
- 货币政策逻辑：银行净息差是降息的核心制约因素；且 Q1 经济基本面（如二手房交易、集装箱吞吐量）较为稳健，无需通过政策利率下调来实现“开门红”。
- 汇率升值驱动：受“建设金融强国”及人民币全球储备货币地位预期激发资金做多冲动；叠加春节前季节性因素及央行放松调控（掉期点向理论评价水平收敛）共同作用。
局限性/风险：
- 汇率波动：需关注春节后结汇与购汇需求重新进入旺季后的验证。
- 外部环境：密切关注美元指数走势、美国财政可持续性及美联储新任主席的政策连贯性。