6月生猪产能数据解读及下半年行情展望交流纪要

摘要： 本次会议由多创资讯专家解读 6 月生猪产能数据及价格走势。会议认为生猪价格在 4 月中旬和 6 月下旬已形成“双底”支撑，下半年价格将呈现温和回升走势，但预计全年仍将处于亏损状态。

行业主线：

1. 产能持续去化：6 月能繁母猪同比下降 6.52%。在相关部门要求 9 月前完成去化的政策压力及资金链紧张的双重驱动下，大型规模场去化积极性较高，且存在通过销售怀孕母猪等非样本监测渠道加速去化的现象。
2. 价格反弹逻辑：近期价格上涨主要由大体重生猪消费回升带动，以及部分养殖端采取“二次育肥”补栏情绪触发。目前体重已降至合理区间，价格底部支撑较为稳固。

关键变化与分歧：

1. 去化幅度的认知分歧：样本监测到的去化幅度（约 0.7%）低于市场预期，但实际调研显示，淘汰母猪价格回落及集团加速出栏怀孕母猪，暗示实际去化量可能更大。
2. 成本与盈利状态：当前主流价格（约 11.5 元/公斤）已基本覆盖 90% 企业的现金成本，但距离完全成本线（约 12.1 元/公斤）仍有差距，三季度预计仍将亏损，四季度有望全面站上成本线。

受益方向与风险：

1. 受益方向：在去化周期中，建议关注资金充裕且成本控制优秀的头部企业。
2. 核心风险：猪病（如飞温）爆发影响供应、环保政策强监管导致补栏受限、产能去化进度不及预期。