📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为 TMT 行业早间速览，汇总了全球宏观动态、美股盘前走势及 TMT 板块个股的最新研究观点。核心关注 AI 基础设施（芯片、服务器、电力）、云服务、网络安全及电商平台等领域。
核心观点：
- AI 基础设施需求强劲且多元化：博通与苹果达成 300 亿美元芯片协议；戴尔正从单一 GPU 服务器供应商演变为多元化 AI 基础设施赢家；台积电受先进制程定价走强驱动，毛利率有望持续提升。
- AI 软件与安全迎来关键拐点：CrowdStrike 的 AI 安全需求进入持久增长期；微软通过自研 MAI 模型在部分应用中替代第三方模型以降低成本。
- 行业内部出现明显分化：电商领域 eBay 购买意向强劲而 Etsy 疲软；电信运营商在 Starlink MVNO 合作潜力上存在显著差异。
论据支撑：
- 引用 JPMorgan、BofA、Jefferies、Evercore ISI、UBS、Barclays 等机构的评级更新（如对 NVDA、DELL、PINS 等的买入评级）和目标价调整。
- 提及具体业务进展：如三星量产 PCIe 6.0 eSSD、苹果与博通的长期制造承诺、以及 Meta 测试“超级感知”AI 眼镜。
局限性/风险：
- 宏观地缘风险：美国对伊朗打击导致原油上涨及市场波动。
- 结构性风险：PayPal 面临品牌结账业务的结构性侵蚀；存储类个股受亚洲市场弱势影响。
- 执行风险：HubSpot 的数据共享政策逆转可能导致客户信任受损。