📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议邀请资深酒店专家，重点讨论 2026 年元旦期间的酒店运行数据、行业供需格局、品牌竞争态势及 2026 年整体展望。
行业主线：
- 元旦数据好于预期：酒店市场在价格策略和流量上均实现双位数增长，主要驱动力包括内需旺盛、入境游（尤其是港澳及免签国家）显著增加以及天气因素的配合。
- 供给端回归理性增长：连锁酒店的扩张速度在 2025 年下半年起明显放缓，由过去的非正常快速增长回归至与 GDP 增速相近的正常状态，主因是优质新物业减少及品牌内部的迭代出清。
关键变化与分歧：
- 需求结构优化：入境游对一二线城市中高端酒店的拉动作用明显；商务需求在供给增加的背景下绝对值依然在提升，整体保持平稳。
- 定价逻辑由“量”转“价”：头部酒店集团意识到“以价换量”在疫情后失效，目前倾向于通过品牌认知和产品升级维持溢价，定价策略趋于谨慎且注重稳价。
- 竞争格局分化：中高端赛道成为核心增长空间，华住、亚朵等品牌通过提升客户体验和硬件升级维持竞争优势。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备强品牌溢价能力的中高端连锁品牌、能有效承接入境游流量的城市核心区酒店。
- 核心风险：酒店投资回报率下降（目前大盘在 20% 以下）、潜在的消费分流至海外、政策补贴对需求侧的边际刺激效果有限。