高盛全球策略周报：二季度财报季前夕市场动量反转分析

摘要： 本报告分析了全球权益市场的最新动态，指出在二季度财报季到来前，市场出现了明显的动量反转，投资者资金从近期赢家转向落后标的。报告重点讨论了美股和欧股的盈利预期，并提供了全球宏观数据的跟踪及主要指数的预测目标。

核心观点：

1. 市场动量轮动：近期投资者进行风格切换，从高动量股票转向低估值/落后标的。
2. 盈利预期分化：美国 S&P 500 二季度 EPS 预期增长 22%，但高度集中在 AI 基础设施领域（贡献约 60%）；欧洲 STOXX 600 增长则集中在能源板块。
3. 估值验证关键：即将开始的财报季将决定当前高估值是否具有合理性，核心关注 AI 支出能否转化为切实回报。

论据支撑：

1. 量化指标：通过 GS 牛熊指标 (GSBLBR) 和风险偏好指标 (GSRAII) 衡量市场情绪。
2. 预测数据：给出 S&P 500 (12m TP: 8300)、STOXX 600 及各地区 GDP 的具体增长预测。
3. 行业表现：对比了各地区（美、欧、日、亚太）在 IT、金融、医疗等板块的周度及年初至今的相对回报。

局限性/风险：

1. AI 基础设施的盈利贡献过于集中，若相关回报不及预期将影响大盘。
2. 宏观数据（如 FOMC 会议纪要、通胀数据）可能引发市场波动。