高盛：每周全球基金资金流向——能源资金的潮起潮落

摘要： 本报告分析了截至 7 月 1 日的一周全球基金资金流向。整体来看，权益类基金维持净流出，而固定收益类基金获得资金支持。其中，能源类基金在能源价格持续走低的影响下出现净流出。

核心数据变化：

1. 权益类基金：全球录得 140 亿美元净流出。发达市场中由美国基金驱动流出；新兴市场中，中国大陆和全球 EM 基准基金驱动流出，而台湾和韩国基金录得净流入。
2. 行业板块：科技基金在经历前一周最大规模流出后重新录得流入；能源基金则出现净流出。
3. 固定收益与外汇：债基整体受支持，短久期和通胀保值债券流入持续。外汇方面，美元和欧元需求最强，人民币在经历前一周流入后再次出现流出。

边际解读/市场影响：

1. 能源价格与汇率：尽管能源价格下跌导致资金撤出，但贸易条件（ToT）对汇率的印记表现得更为持久。
2. 资金流向分化：权益资金在新兴市场内部出现明显分化，资金从中国大陆流向台韩市场。

后续关注与风险：
关注贸易条件（ToT）对汇率影响的持久性。需警惕与 2022 年能源冲击类似的走势，即贸易条件导致的汇率分化峰值可能在能源价格峰值之后数月才出现。