盛新锂能 26H1 业绩预告点评：Q2 锂盐出货高增，自有矿贡献利润

摘要： 盛新锂能发布 26H1 业绩预告，预计归母净利润 10.0-12.0 亿元，实现同比扭亏，符合预期。公司业绩改善主要受益于锂盐出货量增长、自有矿贡献提升以及套保影响减弱。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 22.4/30/36.4 亿元。26Q2 业绩环比继续改善，单吨利润维持高位，且套保端亏损影响基本解除。

经营与财务要点：

1. 出货量高增：预计 26H1 锂盐出货约 5.8 万吨，全年预计 12 万吨以上，同比增长 50% 以上，其中印尼工厂提供重要增量。
2. 资源自供能力提升：萨比星及奥依诺矿山接近满产，权益资源量近 4 万吨。木绒矿预计 2028 年投产（设计产能 7-8 万吨），将进一步提升资源自供比例。
3. 单吨利润分析：26Q2 碳酸锂价格中枢上行，预计公司锂盐平均单吨利润约 2 万元/吨，其中自有矿单吨利润约 6-7 万元/吨。

催化剂与风险：
核心风险包括锂价走势不及预期、下游需求不及预期以及项目放量进度不及预期。