📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨美元作为全球储备资产的长期走势，重点分析地缘政治博弈、贸易结算货币演变以及金融技术变革（如稳定币）对美元主导地位的潜在影响。
核心观点：
美元的全球储备地位在历史上由新兴市场储备积累驱动。当前，美元面临地缘政治引发的贸易开票货币转移以及支付技术变革的双重挑战，尤其是稳定币网络可能通过优化跨境支付路径，改变传统的代理行结算体系。
论据支撑：
- 地缘政治与石油美元：分析了石油出口国在贸易开票货币选择上的变化，探讨地缘政治如何影响美元在支付体系中的核心地位。
- 支付体系变革：对比了传统的代理行（Correspondent Banking）模式与基于稳定币的链上支付网络（Stablecoin Payment Network）。后者通过 On-ramp 和 Off-ramp 机制简化了跨境转换流程，提升了效率。
- 人民币国际化：提及中国在推动人民币国际化方面的愿景，特别是对开票和支付系统转移的关注。
局限性/风险：
分析侧重于宏观趋势和技术逻辑的推演，实际货币体系的演变受各国央行政策、监管环境及技术落地节奏的深度影响。