欧洲半导体：太空技术、轨道计算机遇与存储研究

摘要： 本报告探讨了轨道计算（Orbital Compute）作为 AI 基础设施新前沿的潜力及其演进路径，同时分析了存储芯片（DRAM 和 NAND）的周期性走势及欧洲半导体企业的机会。

行业主线：

1. 轨道计算演进：分为三个阶段，从近期的轨道边缘计算（处理图像/传感器数据）到中期的轨道云/分布式计算，最终实现大规模空间 AI 基础设施（虚拟空间数据中心）。
2. 存储市场周期：生成式 AI 驱动结构性牛市，尽管目前价格上涨速率在 2026 年第四季度可能见顶，但 DRAM 和 NAND 仍处于上升周期。

关键变化与分歧：

1. 成本结构变化：受益于可重复使用火箭，轨道计算每瓦资本支出预计从 2030 年的 60 美元降至 2040 年的 9 美元。
2. 存储偏好分化：相比 NAND，更看好 DRAM 和传统存储，最不看好存储模块制造商。

受益方向与风险：

1. 受益方向：意法半导体（STMicroelectronics）和英飞 Infineon 被视为欧洲半导体在空间技术栈中的关键使能者。
2. 核心风险：空间辐射对芯片的挑战、轨道碎片及安全性问题、全球宏观经济疲软导致汽车及工业 OEM 需求下降、MCU 价格走弱。