东莞证券 2026 年中期策略会纪要：电力设备行业分析与整体资产配置策略

摘要： 本次会议为东莞证券 2026 年中期策略报告会，涵盖了电力设备行业的深度分析以及下半年 A 股市场的整体投资观点与公募基金配置思路。

核心观点：

1. 电力设备行业：正处于国内电网投资增长、设备出海高景气、算力配电迭代升级的“三维共振”行情。重点看好锂电周期修复、固态电池与钠电池产业化，以及特高压与智能化配电网的确定性机会。
2. 市场整体判断：A 股正处于从“估值牛”向“盈利牛”切换的十字路口，整体趋势可期，但结构性分化将延续。AI 仍是最重要的投资主线，但逻辑将由估值驱动转向业绩驱动。
3. 资产配置建议：采用“核心+卫星”策略。核心仓位配置 A500 指数、创业板、科创 50 及红利指数以求稳健；卫星仓位布局通信、半导体、消费电子等高景气赛道及有色、化工等逆向布局品种。

论据支撑：

1. 行业驱动：电网“十五五”规划预计投资规模达 5 万亿元；AIDC（人工智能数据中心）推动 800V 高压直流供电架构迭代，带动电力设备升级。
2. 宏观数据：1-5 月工业企业利润累计同比增速 18.8%，PPI 拐点出现，企业盈利持续改善；集成电路出口金额同比大增 90%，显示 AI 基础设施投资强劲。
3. 技术路径：固态电池产业化验证进入关键期；钠电池在储能场景具备成本与性能优势，有望在今年规模化应用。

局限性/风险：

1. 业绩兑现风险：科技板块估值处于高位，进入业绩验证期后，若公司业绩无法对线高预期，可能面临估值与业绩双杀。
2. 外部环境不确定性：美联储降息时点不明确，中东地缘冲突反复，对全球风险资产及人民币汇率构成压力。
3. 内需复苏压力：消费端复苏依赖居民就业与收入预期改善，若改善不及预期，市场风格难以从“科技独舞”转向多元均衡。