📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨了“轨道算力”（Orbital Computing）这一新兴 AI 基础设施主题，分析了将计算能力部署至太空的逻辑、技术路径、经济可行性及全球供应链布局。
行业主线：
- 定义与演进路径：轨道算力旨在通过在太空构建计算节点，利用充足的太阳能和辐射冷却缓解地面的电力、土地及散热约束。其演进分为三个阶段：轨道边缘计算（Orbital Edge AI） $\rightarrow$ 轨道云/分布式计算 $\rightarrow$ 空间 AI 基础设施。
- 技术堆栈重构：轨道算力并非简单的地面机架搬迁，而需要全栈重新设计，核心挑战包括抗辐射芯片（Radiation-tolerant）、高效热辐射系统（Thermal Radiators）以及高带宽星间光通信网络（Optical Networking）。
- 经济模型转移：核心指标从 PUE 转向单位瓦特成本（Capex/W）。随着可重复使用火箭降低发射成本，预计到 2031 年，轨道算力的年度摊销成本将与地面 Blackwell 基准相当。
关键变化与分歧：
- 约束项转移：轨道算力将地面的电力和水资源瓶颈转移为发射成本、辐射耐受、轨道碎片管理和自主运维等工程挑战。
- 部署优先级：短期机会在于轨道边缘 AI（在轨处理图像和传感器数据，仅回传结果），从而降低下行带宽压力；长期愿景是构建一个分布式的太空 AI 基础设施层。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注抗辐射半导体、功率管理 IC、光模块及卫星通信硬件供应商。报告重点提及 STMicroelectronics 和 Infineon 为欧洲半导体领域的核心使能者。
- 核心风险：发射成本下降速度低于预期、空间碎片碰撞风险、硬件在极端辐射环境下损耗过快以及复杂的国际监管法律环境。