九号公司（689009）公司深度研究

摘要： 本文通过浙商证券“早知道”日报形式，重点对九号公司（689009）进行深度分析，认为其作为短交通及机器人龙头，具备多级增长驱动力，长期增长路径清晰。

核心观点/结论：
九号公司通过两轮车业务的智能化迭代和割草机器人的技术创新驱动增长，在各自领域抢占市场份额并维持高增长。

经营与财务要点：

1. 两轮车业务：智能化品牌心智凸显，2026年Q1收入同比+18%，5月品牌销售额超10亿元（同比+78%），未来有望在东南亚等海外市场获得增量。
2. 割草机器人：技术变革改善产品体验，2025年机器人业务营收20亿元（增速超100%），目前欧洲市占率领先，美国市场为下一增长极。
3. 盈利预测：预计2026-2028年公司营业收入分别为275.98亿、332.92亿、388.56亿元；归母净利润分别为19.36亿、26.28亿、32.97亿元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：两轮车及割草机器人销售表现超预期。
2. 风险：行业竞争加剧、国际贸易政策变化、原材料价格波动、消费需求或销售规模不及预期。