📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对海信视像（600060.SH）进行深度分析，维持“买入-A”评级。公司通过构建“1+(4+N)”产业布局，以智慧显示终端为核心，协同发展激光显示、商用显示、芯片及云服务，致力于全球化研产销一体化发展。
核心观点/结论：
- 全球化战略成效显著：通过三大品牌差异化定位及全球化生产研发网络，公司在北美、欧洲及东盟等市场份额稳步提升。
- 产品结构高端化：RGB-Mini LED技术领先，大屏化趋势明显，驱动产品均价（ASP）与毛利率双升。
- 产业链垂直整合：通过控股信芯微和乾照光电，实现从显示芯片到终端应用的闭环，增强核心竞争力。
经营与财务要点：
- 业务双引擎：电视业务作为基本盘，通过高端化稳增长；新显示新业务（尤其是商用显示）营收增长迅速且盈利能力较高。
- 财务表现稳健：ROE处于行业领先水平，期间费用率进入优化通道，经营性现金流相对稳健。
- 研发驱动：高额研发投入确保了在Mini/Micro LED及AI画质计算领域的领先地位。
催化剂与风险：
- 催化剂：2026年世界杯等顶级赛事的营销带动，以及高端大屏产品在海外市场的进一步渗透。
- 风险：国际贸易不确定性及关税壁垒、全球汇率波动风险、终端消费需求复苏不及预期。