房地产行业数据分析框架及趋势展望会议纪要

摘要： 本次会议由东欧证券地产团队主讲，旨在为投资者构建一套系统性的房地产数据追踪框架，通过解读核心指标来研判地产周期及其对顺周期资产（如建材、工程机械）的影响。

行业主线：

1. 核心数据维度：构建了由新房（统计局销售面积/金额）、二手房（中指院300城挂牌量/价/去化周期）、土地端（溢价率、流拍率）以及房企端（百强房企销售额）组成的追踪体系。
2. 指标敏感度排序：二手房成交量/价最为敏感 $\rightarrow$ 新房去化 $\rightarrow$ 新开工 $\rightarrow$ 土地投资 $\rightarrow$ 开发投资（最滞后）。其中，新开工是前周期投资品最敏感的指标。

关键变化与分歧：

1. 周期位置判断：目前地产大周期处于回落的后半段，尽管销售额和新开工量较高峰期已回落约 50%，但跌幅正在收窄，行业处于逐步探底过程。
2. 2026年展望：预计新开工面积将回落至 5 亿平左右，销售面积回落至 8 亿平左右，整体趋势仍为下行但斜率放缓。

受益方向与风险：

1. 受益/敏感方向：关注与新开工和销售面积强相关的顺周期板块，包括工程机械、水泥及建材等。
2. 核心风险：销售回暖节奏低于预期、房企投资意愿持续低迷导致前周期资产压力延续。