📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国金证券金属组金涛主持，重点分析了锂矿供应端紧缺的兑现情况及碳酸锂价格企稳走强的逻辑，认为市场正从上半年的“强预期弱现实”转向下半年的“弱预期强现实”，价格底部支撑扎实。
行业主线：
- 供应端减量兑现：津巴布韦因运力问题导致进口量严重受限，部分矿山停产检修，全球约 10% 的供应受影响，导致矿端供应低于预期。
- 价格底部支撑：青海盐湖及澳洲锂矿在 15 万元/吨以下出货意愿极弱，形成了扎实的价格底部。
- 需求端确定性：随着正极电芯产能投放，月度需求增长具有确定性，宁德时代明年的排产预期维持在 30%-40% 的增长节奏。
关键变化与分歧：
- 库存水平下降：行业整体库存由之前的 3-4 个月下降至 1 个月，预计年底将进一步降至半个月，现货层面紧张趋势加剧。
- 产能释放分歧：市场对明年产能释放持乐观预期，但分析师认为在矿业法趋严和海外政策收缩背景下，项目如期兑现难度大，供给端存在下修可能。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注半年报业绩环比改善显著的标的，重点提及融捷股份、赣锋锂业及此前超预期兑现的雅化集团。
- 核心风险：供给端超预期释放、需求端增速不及预期、南美地区厄尔尼诺天气扰动发运。