📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了铜、铝、黄金、碳酸锂及锡等有色金属品种的走势。整体判断 7 月处于反弹周期，下半年预计延续 N 字型走势，当前有色板块整体估值处于低位，建议采取“左脚加仓”策略分批布局。
行业主线：
- 黄金：长期信心强，受益于央行增持，预计年末目标价在 4800-5000 区间。
- 铜：基本面支撑较好，线缆企业开工率创新高且海外空调补库动力强，但短期受美国铜关税预期压制，预计维持震荡。
- 锡：供给端扰动持续（缅甸复产不及预期、刚果金疫情、印尼拟提高税率），且 AI 服务器带来需求增长，整体看好。
- 碳酸锂：利空基本落地，排产数据上行且仓单持续去化，倾向于进入涨价周期。
关键变化与分歧：
- 宏观驱动逻辑：7 月反弹主要源于情绪纠偏和加息预期回落，尚未切换至降息预期，关键节点在 8 月底的杰克逊霍尔央行年会。
- 铜关税预期：市场对美国铜关税裁定的关注度高，认为该事件将产生一次性冲击，利空落地后可低位买入。
受益方向与风险：
- 受益方向：低估值的黄金股、具备产能增量的锡板块标的。
- 核心风险：美联储政策转向不及预期、美国关税落地产生冲击、刚果金疫情扩大导致矿产停产。