📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享由金融工程分析师张雅斌主讲，旨在阐述金融工程的整体研究框架。核心观点认为金融工程不应被视为单一的研究方向，而是一套可渗透至宏观、中观、微观所有投研领域的量化分析方法论，旨在将投资思路模型化并提供量化支撑。
核心观点：
- 研究维度分层：金融工程研究可分为宏观（资产配置、择时）、中观（风格轮动、行业轮动）和微观（选股、衍生品）三个层面。
- 资产配置演进：配置逻辑经历了从“资产比例配置”到“风险预算配置”，再到“因子层面配置”的三个阶段，演进方向是越做越细、越向底层穿透。
- 择时逻辑迭代：择时模型从早期的宏观变量（PMI、PPI、汇率等）驱动，迭代至目前更细颗粒度的微观指标（如资金流、涨跌停情绪效应等）驱动。
论据支撑：
- 模型实践：介绍了 BL 模型如何将主观观点量化并融入资产配置，以实现低回撤的绝对收益。
- 轮动策略：通过成长与价值（如红利 ETF）的季度轮动示例，证明了在不同风险偏好和交易频率下，可以通过策略替换提升收益。
- 微观选股：探讨了从机器学习到基于主动基金经理“独门重仓股”的低频选股逻辑，强调多样化策略储备的重要性。
局限性/风险：
量化策略不存在永久有效的“长生将军”，所有选股模型在底层驱动逻辑上都与市场环境及资金行为高度相关，单一策略容易失效，需通过多样化策略配置来穿越市场周期。