被动元器件之电容：政策赋能国产化突破，产业迎AI算力+新能源共振扩容

摘要： 本报告系统分析了被动元器件中电容器（包括MLCC、薄膜电容、铝电解电容）的产业格局。在政策驱动下，国产化突破加速，行业正迎来AI算力（服务器、端侧设备）与新能源（电动车、光伏、风电、储能）的双轮驱动，推动产品结构向高端化升级。

行业主线：

1. 国产化进程加速：政策密集赋能，中国被动元件市场占比约 43%，MLCC 整体国产化率预计 2029 年将升至 24.0%。
2. 需求结构性升级：AI 服务器和新能源汽车显著拉动高规格电容需求。纯电单车 MLCC 用量约 18000 颗，是燃油车的 6 倍；AI 服务器 MLCC 市场规模 2029 年预计达 239 亿元。
3. 技术路径分化：MLCC 以小体积大容值主导；薄膜电容在风光储车高端场景具备替代优势；铝电解电容产能向中国转移，但仍以中低端为主。

关键变化与分歧：

1. 技术追赶：国内 MLCC 叠层制造能力已接近 1000 层，正逐步追赶日韩龙头（如村田、三星电机）的高端技术。
2. 市场份额转移：我国薄膜电容器市场预计 2027 年将占全球比重 56%，国产基膜企业在份额上已取得领先。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注 MLCC 陶瓷粉体材料、薄膜电容介质材料及高性能电容器制造环节。
2. 核心风险：新兴产业（如 AI、新能源）发展不及预期、宏观经济波动及国际巨头技术壁垒带来的竞争风险。