华丰科技深度研究报告：国产高速连接器核心骨干企业，AI浪潮启新程

摘要： 本报告对华丰科技进行了首次覆盖，认为其作为国内少有的具备高端高速连接器全栈配套能力的骨干企业，在 AI 算力规模扩张驱动的价值重估与国产化替代双重红利下，已正式迈入业绩高速增长的盈利新周期。

核心观点/结论：

1. AI 算力驱动价值重估：AI 服务器架构向超节点演进，使得高速连接器从基础元器件升级为算力枢纽，单机柜铜缆用量与单品价值量大幅提升，行业进入量价齐升阶段。
2. 技术代际突破：公司已实现 112Gbps 产品规模化量产，224Gbps 产品已完成验证并送样，性能比肩国际巨头（如莫仕），且通过主导 30 余项标准构建高阶竞争壁垒。
3. 多元布局增强韧性：以通信高速连接器为增长极，以防务业务为稳健基本盘，并前瞻布局新能源汽车与低空经济，形成多重成长曲线共振。

经营与财务要点：

1. 业绩爆发式增长：2025 年实现营收 25.28 亿元（同比增长 131.5%），归母净利润 3.59 亿元，实现扭亏为盈；2026 Q1 净利润同比增长 230.43%。
2. 盈利结构优化：高毛利的高速线模组等组件业务营收占比提升至 61.53%，驱动综合毛利率回升至 31.44%。
3. 产能与订单支撑：高速线模组处于满产满销状态，在手订单充足，公司已启动募投扩产项目以承接 AI 服务器产业链的订单放量。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 服务器订单持续放量、224Gbps 产品量产落地、新增产能逐步释放。
2. 风险：客户集中度较高（深度绑定华为）、技术迭代不及预期、新增产能消化不及预期。