传媒行业深度报告：诸侯混战，国模出海——大模型 2026 年中复盘及展望

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告对 2026 年中大模型行业进行复盘与展望，认为 Scaling Law 尚未失效，但演进方向已从单一参数堆叠转向多模态、Multi-Agent 和递归自改进（RSI）。

行业主线：

  1. 技术演进：Scaling Law 仍在发挥作用，但多模态、Multi-Agent 和 RSI 成为新的增长维度；原生多模态架构将使 AI 从理解文字转向理解世界。
  2. 竞争格局：前沿模型（Frontier models）呈现交替领先状态，领先优势半衰期缩短；闭源模型在顶端能力领先，但开源模型在性价比和隐私优势下迅速蚕食中低端市场。
  3. 应用浪潮：AI 应用正经历从 Vibe Coding（高可验证）到 Vibe Working（白领办公）再到 Vibe Creating（创意生成）的三波递进浪潮。

关键变化与分歧：

  1. 开源冲击：开源模型能力提升导致企业端从“Token 堆砌”转向“开源节流”，闭源模型的定价根基受到冲击。
  2. 模型与应用融合：模型厂商向下延伸做解决方案（如 Claude Code），而应用厂商（如 Cursor）通过自有算力和数据向上构建模型底座，打破供应商依赖。

受益方向与风险：

  1. 受益方向：具备算力资源和高质量闭环数据的厂商；国产开源模型（如 DeepSeek、智谱 GLM、MiniMax）在全球市场的份额提升机会。
  2. 核心风险：Scaling Law 彻底失效、ARR 增速放缓、大厂自由现金流压力导致投资信心动摇。