📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了创新药板块近期上涨的驱动因素，探讨其是短期反弹还是趋势性反转，并结合 AI 算力硬件的波动探讨了当前市场的资产配置策略。
行业主线：
- 创新药基本面向好：由政策预期改善（医保与商保双目录初审）、产业创新兑现（新药密集获批、跨境合作出海金额超预期）及低位估值修复共同驱动。
- AI 赋能研发：AI 在临床前药物发现领域的价值已确认，未来 2-3 年的临床数据将决定 AI 制药的转化情况。
关键变化与分歧：
- 反弹 vs 反转：市场对于创新药行情能否持续存在分歧，认为短期受交易行为驱动，长期需观察医保/商保落地细则及中报业绩兑现。
- 科技与医药的切换：AI 硬件板块处于高波动期且拥挤度高，资金出现向低估值、强政策支撑的防御成长赛道（如医药）切换的迹象。
受益方向与风险：
- 受益方向：产品销售良好、出海能力强、估值与业绩匹配度高、以及具备核心算法与数据壁垒的 AI 制药公司。
- 核心风险：医保谈判价格压力、商保报销规模有限、科技行情波动导致的市场情绪不稳定。