📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论 AI 数据中心（AIDC）带来的供配电系统变革，分析了从传统 UPS 架构向高压直流（HVDC）及固态变压器（SST）演进的技术路径、市场空间及受益标的。
行业主线：
- 供电框架演进：供电架构正经历“UPS $\rightarrow$ HVDC $\rightarrow$ SST”的演进过程。随着单机柜功率从 5-8kW 提升至 100kW 甚至兆瓦级，传统 UPS 链路过长、效率低且占地大的劣势凸显，800V HVDC 将在 2-3 年内成为主流，而 SST 被视为终极方案。
- 市场空间广阔：乐观情形下，SST 市场规模在 2030 年有望触及千亿级别。海外市场受英伟达路线图驱动（2027 年部署 800V HVDC），国内则在阿里巴巴等云厂商推动下快速迁移。
关键变化与分歧：
- 技术路径分化：重点关注“巴拿马”供电框架（基于 HVDC 的优化），通过移相变压器缩短链路并提升效率。
- 部署节奏差异：海外在 800V 方案上推进较快，国内在 HVDC 应用基础方面具有一定优势，但整体规模化仍取决于 AI 算力需求的落地节奏。
受益方向与风险：
- 受益方向：技术领先的 HVDC 电源企业、SST 布局领先的企业以及具备综合方案能力的电力设备龙头。
- 核心风险：技术升级不及预期、AI DC 新增装机规模低于预期、行业竞争格局恶化。