📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会重点分析快递行业在监管引导下由“内卷式竞争”向“高质量增长”转型的趋势，并探讨业绩预告催化、企业回购及海外电商增长对板块的正面影响。
行业主线：
- 监管强力反内卷：国家邮政局强调整治内卷式竞争，摒弃以价换量思维，旨在通过合规经营和质量竞争打破低价竞争局面，提升行业利润空间。
- 业绩预期向好：预计7月通达系公司将发布业绩预告，且下半年随着淡季价格托底及旺季价格回升，全年业绩增长确定性较高。
- 估值支撑与出海机会：中通、顺丰、极兔等公司加大回购力度，为股价提供托底；同时，TikTok等平台带动东南亚及拉美电商GMV高速增长，驱动出海快递包裹量增长。
关键变化与分歧：
- 反内卷定力增强：本轮反内卷具有更强的持续性和监管定力，不仅关注价格底线，更通过合规成本等多维度打破价格战。
- 价格趋势反转：目前部分地区盘期延长已覆盖淡季，预计9-11月旺季将进一步上调价格。
受益方向与风险：
- 受益方向：国内线首推中通快递、圆通速递、申通快递及极兔速递；出海线首推极兔速递。
- 核心风险：监管整治效果不及预期、电商增长放缓、行业价格回升幅度低于预期。