银行行业研究框架培训纪要

摘要： 本次会议由银行首席分析师马婷婷主讲，旨在对银行行业的研究框架进行培训。内容涵盖了银行的商业模式、资本金的约束机制、资产质量的量化评估指标以及资产负债表与利润表的深度分析逻辑，强调资产质量管控是银行经营的生命线。

行业主线：

1. 资本金与商业模式：银行作为高杠杆行业，资本金（核心一级、二级等）通过资本充足率严格约束扩表速度上限。风险权重的调节是监管引导银行资产配置方向的重要手段。
2. 资产质量评估体系：除了传统的不良率，需重点观察逾期率以拉开银行间差异，并利用拨备覆盖率评估长期风控能力。资产质量呈现明显的区域分化（如长三角地区）和客群分化（央国企 vs 中小企业）。
3. 财务报表分析：资产端关注贷款与投资占比及其会计分类（TPL/OCI/AC）的切换；负债端强调活期存款占比对成本节约及客户粘性的意义；利润端重点分析净息差（NIM）的趋势及手续费收入的贡献。

关键变化与分歧：

1. 净息差逻辑切换：在利率下行环境下，净息差分析逻辑从关注“负债成本下降”切换为关注“资产定价能力”及在贷款利率下限约束下的企稳情况。
2. 手续费收入触底：经历基金销售和理财产品调整的波动后，手续费收入在费率调整和产品结构优化下，有望进入正向稳定可预期的改善通道。

受益方向与风险：

1. 受益方向：风控能力强（低逾期率、高拨备覆盖）、活期存款占比高、资产配置在央国企等优质客群占比高的银行。
2. 核心风险：宏观经济波动导致资产质量恶化、净息差持续收窄、监管政策对资本金或同业融入的进一步收紧。