科技延续波动，加息预期暂缓 ——数据面面观

摘要： 本报告通过分析全球大类资产表现、港股估值盈利、资金流动及市场情绪等维度，探讨当前市场走势，认为科技板块延续波动，而美国非农数据不及预期导致加息预期有所暂缓。

核心数据变化：

1. 估值与盈利：恒生指数与恒生科技指数估值均处于历史低位，但盈利预期偏弱，恒生科技未来12个月EPS一致预期增速为-20.6%。
2. 资金流向：6月非农数据不及预期，12月FOMC隐含隔夜利率下降，加息预期后延。外资整体呈净流出港股态势，而南向资金本周重点增持信息技术和医疗保健板块。
3. 情绪与供需：港股卖空占比处于近三年81.4%的高分位（17.7%），情绪热度仍处于偏冷区间；市场回报率TTM上升至1.96%，但下周面临342.8亿港元的解禁压力。

边际解读/市场影响：

1. 全球资产出现轮动，Meta出售算力及弱非农引发科技硬件回调。
2. 美元流动性环境仍较宽裕，但港股市场情绪回暖缓慢，短期受解禁规模上升影响，波动性可能增加。

后续关注与风险：
重点关注美联储货币政策收紧风险、国内经济复苏进度以及地缘政治冲突对全球需求的影响。