📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周全球风险资产整体修复，但AI交易因Meta拟“卖算力”引发对高投入可持续性的担忧而出现重挫。与此同时，美国非农就业数据意外降温，降低了市场对美联储加息的预期，流动性预期有所改善。
核心观点：
- 全球资产分化：美元与美债收益率回落，黄金反弹，原油受供需预期转向影响下行；全球股市普涨，但AI算力产业链明显回调。
- 美联储政策转向：非农就业数据走弱使加息预期降低，美联储倾向于放弃前瞻指引，转向完全依赖实时经济数据的决策模式。
- 欧日央行动态：欧元区经济韧性增强且通胀回落，提升了欧央行政策灵活性；日本则在财政扩张导致的债务担忧与日元极低汇率的干预压力之间权衡。
论据支撑：
- 经济数据：美国6月非农净新增仅5.7万人（预期11万）；欧元区6月综合PMI升至50.0，结束连续两个月收缩。
- 央行表态：美联储主席沃什明确反对前瞻性指引；欧央行主席拉加德强调利率决策基于数据且逐次会议做出；日本央行行长植田和男重申加息承诺以应对通胀和日元贬值。
- 市场表现：WTI原油跌破70美元/桶；道指、斯托克50等主要股指上涨，但AI相关板块遭遇回调。
局限性/风险：
通胀持续性超预期、全球央行货币政策超预期收紧、海外地缘冲突反复以及贸易政策的不确定性。