环保行业周报：人工智能环境成本不容忽视，关注数据中心节水相关设备

摘要： 本周环保板块表现优于大盘，重点关注“十五五”规划对美丽中国建设和循环经济的顶层设计，以及人工智能（AI）算力增长带来的数据中心用水压力与节水设备需求。

行业主线：

1. 政策驱动：国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》及《循环经济发展“十五五”规划》，强调精准治污、降碳减污及资源循环利用，预计节能环保行业将维持高景气度。
2. AI能耗环境成本：AI高密度算力运行导致数据中心散热需求激增，用水量巨大。政策要求提升水资源利用效率，推动数据中心开展节水改造及再生水利用。

关键变化与分歧：

1. 技术路线演进：数据中心冷却技术正由传统蒸发式冷却向蒸发冷却式冷水机组、间接蒸发冷却及液冷技术演进，其中液冷技术可节水约 91%，能耗降低 50%。
2. 资产价值重估：在化债背景下，水务与垃圾焚烧等运营类资产现金流向好，有望迎来戴维斯双击。

受益方向与风险：

1. 受益方向：数据中心液冷及节水设备供应商（如海鸥股份、冰轮环境、双良节能）；优质环保运营资产（如瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境）。
2. 核心风险：项目推进不及预期、市场竞争加剧、政策执行偏差及电价下调风险。