📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对生猪市场的近期走势进行了分析，认为当前板块的上涨属于基于估值割裂的“修正性交易”而非“反转式交易”。会议重点讨论了猪价运行区间、猪粮比的政策底以及养殖端的供给变化。
行业主线：
- 板块逻辑处于修正期：农业板块与宽基指数存在严重割裂，当前上涨是资金在低位板块寻找机会的“高低切”修正，并非行业基本面出现剧烈反转。
- 猪价运行趋势：猪价长期趋势是从现金成本之下回升并向现金成本靠拢，预计未来将在 13-14 元区间窄幅波动。
关键变化与分歧：
- 政策底线思维：猪粮比跌破 4.0 被视为极限，政府采取“紧托不举”的思路，通过猪价上行和粮价下行共同推动猪粮比回归。
- 供给端改善：出栏体重近期呈现下降趋势，且大肥猪集中抛售有助于后续价格反弹；母猪去化状态良好。
- 需求端承压：消费市场不理想，冻品库存和鲜销率数据不乐观，市场仍在期待进一步的刺激政策。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注行业内估值处于低位、有资金流入且具备技术支撑的龙头标的。
- 核心风险：消费需求持续低迷导致反弹幅度有限；粮价进一步下跌可能影响养殖利润的实际感知。