📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由天峰证券主持，重点探讨 MLCC（多层陶瓷电容器）的全球市场竞争格局、头部厂商经营状况以及上游陶瓷粉体材料的供应体系。
行业主线：
- 市场集中度极高：日、韩、台厂商占据主导，前三大厂商（村田、三星电机、太阳诱电）合计市占率约 66%，在高端市场拥有极强话语权。
- 需求驱动高端化：AI 服务器、数据中心以及汽车电子化趋势推动了对高容量、高可靠性 MLCC 的需求，带动高端产品价格上涨。
- 上游粉体壁垒高：陶瓷粉体是 MLCC 的核心成本项（高容产品中占比达 35%-45%），目前由日美厂商主导，国产化替代是关键方向。
关键变化与分歧：
- 价格走势分化：7 月起产品出现涨价，且高端产品涨幅（约 10%）明显高于普通产品（约 5%），显示 AI 驱动的订单需求强劲。
- 厂商布局转向：TDK 等厂商正围绕 AI 生态构建完整产品线，覆盖从 AI 终端到数据中心电源链路的多个环节。
受益方向与风险：
- 受益方向：能够切入 AI 服务器和汽车电子高端市场的头部厂商；陶瓷粉体领域实现规模化量产的国产供应商（如国瓷材料）。
- 核心风险：终端消费电子需求恢复不及预期；原材料供应稳定性风险；产业化进度低于预期。