申昊科技：工业具身机器人战略布局与算力运维增长点调研纪要

摘要： 本次会议详细介绍了申昊科技作为工业具身机器人供应商的“一体两翼”战略，重点探讨其在电力巡检基本盘回暖及算力运维新增长极方面的进展，并明确了公司在 2026-2027 年的盈利预期。

核心观点/结论：
公司定位工业具身机器人供应商，构建“电力业务（基本盘）+ 算力运维（核心增量）”双驱动模式。旨在利用电力巡检的技术积累迁移至算力场景，目标在一年内取得算力运维机器人市场份额第一，并计划通过算力租赁业务实现从销售机器人向 Token 服务演进。

经营与财务要点：

1. 电力业务：受益于国家电网与南方电网百亿级智能设备采购，公司适配四足、双臂、带电作业机器人，预计维持约 20% 的市场份额，订单预计 2026 年 7 月起落地。
2. 算力运维：需求爆发，已打通运营商、云厂商及 EPC 全链条。与玉溪研城签署 11.67 亿订单（含设备及服务），2026 年该板块收入预期不低于 6 亿元。
3. 算力租赁：通过合资公司杭州升云、杭州云感布局，旨在通过“算力+机器人”实现服务化，目前净利率约 7%-10%。
4. 盈利目标：计划 2026 年挑战盈亏平衡，2027 年实现盈利，核心逻辑为高毛利算力业务占比提升、收缩低毛利家储业务及加强费用管控。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026 年 7 月起国网/南网智能设备招标结果落地；算力运维机器人大规模商业化交付。
2. 风险：算力中心项目建设及收入确认进度不及预期；电力设备订单获取份额低于预期；家庭储能业务收缩过程中的影响。