纺织服装行业周报：耐克年度业绩分析及行业投资建议

摘要： 本报告为纺织服装及轻工制造行业周报，重点分析了耐克 FY2026 年度业绩及未来指引，并对行业社零、出口、原材料价格及行情表现进行了跟踪。

行业主线：

1. 消费信心低位波动：国内社零总额同比下降，但纺织服装社零延续高单位数增长，穿类商品线上增长提速。
2. 防御性板块走强：资金避险需求上升，推动低估值、防御属性较高的纺织服饰板块走强。

关键变化与分歧：

1. 耐克大中华区承压：耐克 FY2026 营收持平但净利下降，大中华区营收同比下降 11%，预计 FY2027Q1 营收将进一步下降低至中单位数，但毛利率有望改善。
2. 政策顶层设计升级：扩大消费“十五五”规划将于近期发布，有望从稳增长、扩内需、畅循环三个维度支撑国民经济。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注经营稳健的品牌服饰（如安踏体育、李宁）、高业绩确定性的纺织制造龙头（百隆东方、新澳股份）、产品力领先的黄金珠宝及调改见效的零售企业（永辉超市、名创优品）。
2. 核心风险：关税风险、国内消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、原材料价格波动及汇率波动。