AIDC 电源供应链全景分析

摘要： 本资料对 AI 数据中心（AIDC）现场电源供应链进行了系统性分析，指出由于电网互联延迟和能源短缺，现场电源正从“备用”升级为“刚需”，中国供应商凭借成本、交付和产能优势具备全球放量潜力。

行业主线：

1. 需求驱动：美国电网互联排队严重（平均 3-5 年），迫使数据中心采用现场电源方案。
2. 技术路线：中短期以燃气轮机/发动机为主，中长期看好 SOFC（固体氧化物燃料电池）的商业化（0→1 机会），且集成方案（SOFC+发动机+储能）成为关键差异化方向。
3. 竞争格局：中国供应商在规模效应和制造成本上显著领先于韩国和欧美厂商，交付速度是核心竞争力。

关键变化与分歧：

1. SOFC 商业化进程：市场关注 SOFC 成本曲线是否能快速下降至具备竞争力，以及 2026-2030 年的产能爬坡情况。
2. 电网恢复速度：多头认为电网延迟将持续至 2030 年，空头则关注电网投资加速可能导致现场电源需求回落。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备发动机与 SOFC 全栈能力的集成商（如潍柴动力）、海外燃气轮机零部件供应商（如应流股份）。
2. 核心风险：地缘政治导致的出口限制或关税、美国“购买美国货”政策、SOFC 技术成本下降不及预期。