📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要分析了 2026 年 6 月至 7 月的动力煤市场行情，指出国内及国际动力煤价格整体呈上涨趋势，而海运费出现明显下降，并探讨了地缘冲突、进口政策及国内生产数据的综合影响。
行业主线：
- 煤价整体上涨：秦皇岛、乌海、大同等国内市场价格及澳大利亚纽卡塞尔国际价格均出现环比上升，其中国际离岸价格涨幅最为显著（10.2%以上）。
- 海运费大幅下跌：国内航线运费显著下降，尤其是秦皇岛至上海航线跌幅超过 50%；国际航线中印尼至广州运费相对平稳，纽卡塞尔至中国航线有所下降。
- 供需数据波动：陕晋蒙三省月度产量环比与同比表现不一；六大发电集团日均耗煤量环比下降 8.75%，同比下降 4.23%。
关键变化与分歧：
- 进口端承压：受印尼政策变动及国内质量政策调整影响，2026 年 3 月起动力煤及褐煤进口量同比和环比均出现下降。
- 季节性需求回升：进入 6-8 月夏季高温用电高峰期，火电量占比呈现上升趋势。
受益方向与风险：
- 受益方向：在地缘冲突溢价、国内防内卷及安全生产等因素共同作用下，预计 2026 年煤价将稳步上升。
- 核心风险：有效需求不足、煤价波动超预期。