📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为 TMT 行业每日早间综述，汇总了美股盘前及亚洲市场的走势，重点分析了三星 2Q26 业绩表现、SpaceX 的商业估值潜力、AI 基础设施的电力瓶颈以及软件与数字广告板块的机构评级变动。
行业主线：
- AI 基础设施与算力需求：市场核心逻辑已从单纯的 GPU 关注转向电力获取（Time to Power），电力供应成为 AI 扩展的主要瓶颈。同时，SpaceX 的“太工厂”被视为半导体资本设备（WFE）的潜在多年催化剂。
- 半导体周期分化：内存市场处于结构性牛市，但短期因三星业绩低于买方预期出现波动；汽车模拟半导体随库存周期转向补库，定价权开始增强。
关键变化与分歧：
- AI 对软件业的冲击：机构观点分歧明显。杰富瑞认为 AI 担忧已被消化，且将利好具备专有数据的老牌企业；而美银认为生成式 AI 降低了创作门槛，正在侵蚀 Adobe 等公司的护城河。
- 数字广告韧性：渠道核查显示 Q2 数字广告支出保持韧性，尤其是亚马逊的 Sponsored Products 等业务增长强劲。
受益方向与风险：
- 受益方向：电力基础设施相关公司、定制 XPU 供应商（如 Marvell）、AI 基础设施安全领导者（如 CrowdStrike）。
- 核心风险：AI 投资回报率（ROI）担忧导致的估值回调、地缘政治引发的 AI 模型访问限制、宏观经济对终端消费电子需求的压制。