📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由开元证券地产首席分析师主讲，核心观点为看好房地产板块在2026年下半年的表现。分析认为，在经历长期回调及极低的主动持仓后，行业有望在政策催化、低基数效应及市场风格切换的共同作用下迎来反转。
行业主线：
- 政策催化预期：政策效应通常在4-6个月后衰退，一线城市6月成交数据出现边际恶化，预计7-9月将成为新一轮政策出台的催化点。
- 低基数效应：2025年下半年低基数将带动2026年下半年表观数据改善，有利于量化基金等增量资金关注。
- 筹码极低：目前公募基金主动持仓处于历史极低水平，市场情绪具备反转空间。
关键变化与分歧：
- 政策发力方向：关注核心城市限购的进一步放开，以及公积金贷款在额度扩围、利率下调等方面的潜力，以降低居民加杠杆成本。
- 宏观信号：党媒文章提及稳定投资与促进消费，房地产作为资产配置核心及投资链条之母，在其中扮演关键角色。
受益方向与风险：
- 受益方向：
- 优质房企：布局核心城市、产品力强、能通过供给侧改革获得更高份额的标的。
- 优质商管：具备逆势增长能力，且能通过商业不动产REITs打通“商业+地产+资管”三轮驱动模式的厂商。
- 核心风险：政策出台力度不及预期、居民加杠杆意愿持续低迷、市场风格切换不及预期。