AI 存储扩产与算力变现共振硬件链行业周报

摘要： 本报告分析了 AI 存储扩产与算力变现对硬件产业链的驱动作用，重点探讨了韩国存储厂商的资本开支计划、Meta 算力商业化路径以及华为“韬定律”V2 版引领的先进封装技术演进。

行业主线：

1. 存储扩产与资本开支：韩国政府及三星、SK 海力士通过巨额投资押注 AI 存储（HBM、DDR5 等），驱动存储产业从消费电子周期转向 AI 算力基础设施周期。
2. 先进封装技术演进：华为“韬定律”V2 明确了以混合键合为核心的 3D 逻辑折叠工程路径，旨在突破制程限制提升芯片性能，将加速国产先进封装设备与材料的验证。
3. 全球半导体 CapEx 上修：AI 基建驱动全球半导体开启多年扩产周期，存储和先进封装成为核心驱动力。

关键变化与分歧：

1. Meta 算力变现解读：Meta 筹划出售冗余算力本质是提高资本开支的可解释性，将基础设施从成本中心转为可变现资产，而非削减 CapEx。
2. 技术路径突破：逻辑折叠架构在固定节点下显著提升晶体管密度并降低功耗，使芯片性能在制程受限情况下仍能实现跃升。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点推荐硅光代工及激光器/光器件龙头。
2. 核心风险：地缘政治引发的原材料供应风险、安全漏洞与监管政策变动、产能供应链风险以及宏观经济增长放缓。