📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了苏博特在基础设施项目推进、能源领域应用、地下管网需求以及海外市场扩张方面的经营情况。
核心观点/结论：
- 项目推进呈现结构性差异：国家级和省部级项目推进相对顺利，但地方财政困难导致基层项目压力较大；区域上江苏、广东地区表现较好，云贵地区不理想。
- 能源领域表现强劲：水电、风电、核电及储能项目资金配套到位，建设节奏顺畅。公司在水利储能领域具备成熟技术，并已中标三峡集团集采项目。
- 海外市场成为增长点：东南亚地区新建建筑需求为外加剂业务提供支撑，利润水平和回款情况优于国内。
经营与财务要点：
- 海外业务增速快：2024 年海外销售额 1.5 亿元，2025 年三季度同比增长 28%。
- 海外布局：已布局新加坡、菲律宾，计划进一步拓展泰国和马来西亚市场。
- 产品应用：地下管网中，管道部分倾向使用金属材料，但基础铺设和外围覆盖仍需混凝土，公司在该环节有机会。
催化剂与风险：
- 风险/挑战：地方政府财政困难导致部分项目推进受阻；国内对外投资（ODI）审批在发改委和商务部口子有所收紧，可能影响海外投资扩大。