📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了 2026 年 1 月国内沥青市场的行情走势，重点探讨了受美委冲突引发的原料成本抬升驱动，沥青价格在传统淡季出现冲高的现象，并对 2 月份的供需格局和价格走势做出预测。
行业主线：
- 成本驱动价格反弹：受美国拦截委内瑞拉油轮影响，马瑞原油等原料风险升级，成本端支撑沥青价格中枢上移，呈现“价格上涨、成交平淡”的特点。
- 区域供需分化显著：1 月整体开工率下降，但华南地区因主营企业减产导致供应紧张、溢价明显；东北地区则受辽宁贞德复产影响，供应相对充裕。
- 出口规模突破：沥青出口量出现质的飞跃，尤其是向越南、马来西亚等东南亚国家出口，且与当地基建项目紧密绑定。
关键变化与分歧：
- 原料替代成本上升：马瑞原油供应受限，虽有加拿大冷湖原油等替代方案，但贴水水平较此前明显上升，预计二季度成本压力将进一步增加。
- 淡季与成本的博弈：市场在地缘政治引发的供应担忧与传统淡季需求疲软之间博弈，短期价格虽有支撑，但缺乏强力需求驱动。
受益方向与风险：
- 关注重点：中长期成本支撑下的价格谨慎看涨预期。
- 核心风险：春节假期导致的需求双降（刚需与入库均下降）、替代原料供应的可持续性风险、国际原油价格波动。