到风格切换时点了吗？——华福证券策略定期报告

摘要： 本报告对 6 月底至 7 月初的 A 股市场进行了回顾与分析，探讨市场是否处于风格切换时点，并就后续的行业配置给出建议。

核心观点：
当前市场处于重要 IPO 上市前的窗口期及中报披露期，建议围绕“成长内部扩散”和“业绩验证”进行配置，同时关注科技主线在超跌后的反弹机会。

论据支撑：

1. 市场观察：股债收益差下降至 0.5%，估值分化系数下降；市场情绪整体降温，行业轮动强度降低。
2. 资金与结构：陆股通成交额环比下降；杠杆资金主要流入非银金融、医药生物及公用事业；医药生物、美容护理等行业多头个股占比居前。
3. 行业热点：新型能源体系“十五五”规划利好电网投资与绿电消纳；商业航天迎来密集催化期；人形机器人（Optimus）量产预期升温。

局限性/风险：
地缘政治风险超预期、宏观经济走势不及预期、海外市场剧烈波动以及历史数据不代表未来的局限性。