📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告认为中国股市当前处于重要的做多窗口期，整体投资基调为“进攻”。不确定性下降、增量资金入市共振以及结构化增长走强共同支撑市场大方向。
核心观点：
- 大势研判：美国通胀数据预期回落降低了外部掣肘，国内高净值客群与企业资产管理需求增长提供增量承托，预计科技、制造、金融等板块中报表现强势。
- 超级 IPO 扰动：长鑫存储等超级 IPO 临近可能引发短期流动性虹吸和交易波动，但历史经验显示此类冲击在短期内可被填平，且在结构上可转化为布局机会。
- 行业配置：看好新兴科技（国产算力、半导体中上游）、优势制造（电力设备、创新药、机械设备）以及传统修复方向的券商与银行。
- 主题投资：重点关注物理 AI 驱动的机器人、卫星组网加速的商业航天、供需错配导致涨价的 AI 新材料（如 CCL、高端 MLCC）以及新疆振兴相关产业。
论据支撑：
- 宏观与资金：美国核心通胀平坦，国际油价回落；私募备案与公募审批提速，宽基 ETF 资金流出明显放缓。
- 产业趋势：全球五大 CSP 厂商资本开支预期维持高增长，国内算力网络建设提速；能源供应扰动带动上游资源品补库需求释放。
局限性/风险：
- 宏观经济需求恢复不及预期；
- 科技领域进展低于预期；
- IPO 节奏对市场流动性产生超预期扰动。