📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为计算机行业周观点更新，重点探讨 AI 算力商业化、人形机器人量产进程及国产万亿参数大模型进展，维持计算机板块“增持”评级。
行业主线：
- AI 算力资源商业化加速：Meta 拟推出“Meta Compute”出售过剩算力并开放模型访问，反映大厂算力资源由资本开支驱动转向精细化运营与现金流管理。
- 人形机器人商业化提速：特斯拉 Optimus 进入量产关键阶段，国内宇树科技 IPO 注册获批，显示机器人商业化进程加快。
- 国产算力实现闭环：美团发布开源万亿参数模型 LongCat-2.0，标志着国产算力集群已能支撑万亿参数模型的全流程训练与稳定推理。
关键变化与分歧：
- 算力需求认知：Meta 出售算力并非行业景气度下行或全球算力过剩，而是资产管理策略的优化。
- 国产算力能力提升：国产算力已突破“能训出”模型阶段，进入可在真实任务中稳定运行万亿参数模型的实质阶段。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好 AI 芯片、算力基础设施及人形机器人产业链。
- 核心风险：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。