海外科技行业周报：Meta 算力云化与韩国半导体大基建

摘要： 本报告为海外科技行业周度研究，重点分析了 Meta 拟建立云基础设施业务以出售过剩 AI 算力、韩国三星与 SK 海力士启动规模巨大的半导体扩产计划，以及 DeepSeek V4 正式版的定价机制。

行业主线：

1. AI 基础设施商业化：Meta 试图通过“Meta Compute”计划将 AI 算力转化为收入，挑战 AWS 和 Azure 等云巨头。
2. 存储产能大规模扩张：韩国存储厂商计划在未来 10-15 年投资超 3 万亿美元，重点提升 DRAM 产能及 HBM 等先进封装技术。
3. 大模型 API 成本优化：DeepSeek 引入峰谷定价机制，旨在通过价格杠杆优化资源配置与服务稳定性。

关键变化与分歧：

1. 算力供给侧变化：英伟达开始与云服务商探索收入共享模式，加速 AI 原生企业对基础设施的采用。
2. 存储投资周期：韩国政府与企业协同推进半导体大基建，标志着存储行业进入新一轮长周期资本开支阶段。

受益方向与风险：

1. 受益方向：AI 算力核心链（英伟达、台积电、阿斯麦、博通）、北美三大云厂商、AI Agent 及 Physical AI 受益标的（苹果、高通、特斯拉、联想、小米）以及 AI 社交巨头。
2. 核心风险：地缘政治风险、AI 技术发展不及预期、消费复苏缓慢及监管风险。