长信科技：显示材料领域龙头，布局 TGV 与算力租赁拓展增长曲线

摘要： 本报告首次覆盖长信科技，给予“增持”评级，目标价 9.69 元。公司作为消费电子和汽车电子显示材料龙头，在玻璃减薄业务领域规模国内领先，目前正依托技术底座向算力租赁及 TGV（玻璃基板通孔）等新兴高地进发。

核心观点/结论：
预测公司 2026-2028 年 EPS 分别为 0.17、0.22、0.31 元。参考可比公司，给予 2026 年 57 倍 PE 估值，目标价 9.69 元。

经营与财务要点：

1. 主业龙头地位：公司是显示面板产业链上游玻璃减薄业务龙头，消费电子减薄业务市占率高，汽车电子领域覆盖全球 80% 以上车辆品牌，实现了从 Sensor 到触显一体化模组的产业链布局。
2. 新业务拓展：2025 年新设长信智算，依托芜湖算力枢纽效应落地算力租赁订单；在 TGV 领域已完成造孔、微孔金属化填充及线路制备技术开发，目前中试线搭建中且送样评测结果理想。

催化剂与风险：

1. 催化剂：TGV 项目的产业化进展、算力租赁业务的订单兑现及消费电子业务回暖。
2. 核心风险：新技术研发及产业化进展不及预期，消费电子业务出现超预期下滑。