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申万: 国防军工
国防军工行业周报：商业航天有望迎来持续催化
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔摘要： 本报告为国防军工行业周报，回顾了本周申万国防军工指数的强势表现，重点跟踪了商业航天、军工装备、燃气轮机、造船及核聚变等领域的最新动态，并提供了细分板块的投资建议。
行业主线：
- 商业航天迎来催化：蓝箭航天重启 IPO，且国内外卫星发射任务顺利推进，产业化进程加速。
- 军工装备与动力升级：全球主要强国加强部队建设，军事 AI 成为新方向；国内重型燃气机组实现投用，造船业新造船价格指数持续上涨。
- 前沿能源突破：核聚变研发中心开工，商业聚变公司融资活跃，技术研发迈向工程化阶段。
关键变化与分歧：
- 商业航天逻辑演进：商业航天领域正从技术验证阶段转向 IPO 资本化与实际发射合同驱动的产业化阶段。
- 造船业订单与价格：新造船价格指数有所上涨，国内船厂在低速/中速机完工率上表现强劲，订单交付能力提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶及传统军贸板块。
- 核心风险：军品订单下达不及预期；行业发展进度低于预期；燃机、船舶等下游需求不及预期。