AI算力时代的“隐形刚需”：BBU全极耳小圆柱电池深度研究

摘要： 本报告深度分析了AI服务器功耗激增背景下，机柜级备电单元（BBU）从“可选”变为“标配”的逻辑，重点探讨全极耳小圆柱电池的技术演进、市场空间及国内厂商的竞争机会。

行业主线：

1. BBU需求迎来爆发拐点：随着英伟达服务器从GB200演进至GB300及Rubin时代，机柜功耗呈指数级跃升，BBU成为保障电力供应的架构刚需。预计2026-2030年需求爆发式增长，2030年市场空间有望突破1000亿元。
2. 技术路径升级：BBU电芯向全极耳小圆柱（18650/21700）演进，以降低内阻并提升倍率性能，且未来有望从三元体系向磷酸铁锂（LFP）体系迭代以提升安全性。
3. 应用场景延伸：全极耳小圆柱电池除BBU外，在工业无人机、人形机器人、eVTOL等高倍率、轻量化场景中具备显著潜力。

关键变化与分歧：

1. 标配节奏加快：BBU在GB300时代进入高采用率阶段，在Rubin时代成为强制标配，且Rubin Ultra将BBU升级为柜外电源，显著提升单柜价值量。
2. 国产化替代机会：目前市场由日韩厂商主导（份额超80%），但国内厂商在全极耳工艺和LFP体系上具备技术潜力，核心突破点在于海外终端认证与产能配套。

受益方向与风险：

1. 受益方向：优先推荐已完成海外终端验证并具备海外交付能力的电池厂，如蔚蓝锂芯、亿纬锂能、鹏辉能源、欣旺达。
2. 核心风险：AI服务器需求放量不及预期；全极耳技术量产良率及可靠性不足；日韩厂商竞争导致盈利能力下行。