AI算力时代 BBU 全极耳小圆柱电池深度研究报告

摘要： 本报告探讨 AI 算力爆发背景下，机柜级电池备份单元（BBU）全极耳小圆柱电池的放量机会。随着 AI 服务器功耗指数级跃升，BBU 供电架构正从“可选”变为“标配”，预计 2030 年市场空间有望突破 1000 亿元。

行业主线：

1. BBU 成为架构刚需：AI 训练的瞬态响应需求使机柜级备电成为刚需。从 GB200 的萌芽期到 GB300 的推广期，直至 Rubin 时代的强制标配，BBU 需求将迎来爆发，2026-2030 年呈快速增长态势。
2. 技术路径演进：BBU 电芯正向全极耳结构演进以降低内阻并提升倍率，且在安全性要求提升下，有望从三元体系向磷酸铁锂（LFP）体系迭代。
3. 多场景延伸：全极耳小圆柱电池除 BBU 外，在工业无人机、人形机器人、eVTOL 等高功率密度场景具有极强的适配性和增长潜力。

关键变化与分歧：

1. 认证壁垒与份额转移：BBU 认证周期长（12-18 个月），目前日韩厂商占据 80% 以上份额。国内厂商虽在产品力上具备优势，但关键在于海外终端认证及海外产能的配套建设。
2. 盈利模式升级：BBU 电芯在机柜中成本占比低但安全性要求极高，客户价格敏感度低，单颗盈利水平远高于传统电动工具电池。

受益方向与风险：

1. 受益方向：优先关注已完成海外验证、具备海外交付能力且在全极耳技术上领先的国内电池厂商。
2. 核心风险：AI 服务器资本开支或 BBU 渗透率低于预期；全极耳量产良率及可靠性不足；日韩厂商竞争导致毛利受压。